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郑磊
姚天航
上周行情梳理
上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数（中信）涨跌幅分为-0.81%、-3.50%、-5.86%、-1.13%。
上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股：中广天择、力盛赛车、文投控股、盛讯达、智度股份、新华网、星辉娱乐、*ST长动、*ST嘉信、中视传媒。
上周传媒互联网板块跌幅最大的十只个股：ST联建、元隆雅图、中国电影、*ST当代、ST龙韵、ST北文、万达电影、天下秀、华谊兄弟。
主要观点和投资建议
近期，A股传媒行业上市公司完成年报及年一季报披露。我们分别对各板块年及21Q1业绩进行了梳理：
游戏：年业绩整体向好，产品周期影响21Q1业绩
年A股游戏公司业绩保持高增长，但21Q1三七互娱、完美世界等多家上市公司业绩同比下滑，主要系：1）20Q1“宅经济1.0”高基数，2）部分公司20H2产品推迟至年上线。我们认为，4G时代用户红利的末期，流量成本处于历史较高水平以及玩家对于游戏品质的高要求，越发突出游戏品质的重要性。手游研发商的价值在逐渐凸显：一方面，用户红利末期倒逼游戏厂商更加注重通过游戏品质来提高玩家留存率和ARPU；另一方面，在下游渠道分散化的趋势下，拥有强产品力的游戏研发商议价能力持续提升。建议重点
