德美化工(002054):一手抓产业 一手抓投资
德美化工(002054)主要从事纺织印染助剂研发、生产和销售。其中，纺织助剂产品收入占主营收入的77.89%，环戊烷占20.07%。公司为纺织助剂市场龙头企业，具有年产各类纺织助剂52000吨的能力。公司生产的涤纶超细旦纤维匀染剂3630获"国家重点新产品证书"，纯棉织物耐久压烫整理剂先后被列入"国家重点新产品计划"和"国家火炬计划项目"等。公司年综合每股盈利预测值分别为0.69、0.79和0.97元，对应动态市盈率为32、28和23倍;当前共有12位分析师跟踪，4位分析师建议"强力买入"，7位分析师建议"买入"，1位分析师建议"观望"，综合评级系数1.75。 09年月，公司实现营业收入6.58亿元，同比下降1.05%;营业利润1.58亿元，同比增长54.9%;归属于母公司所有者净利润1.14亿元，同比增长60.44%;基本每股收益0.52元。 天相投顾预公司计4季度仍将维持较高的利润增速。1)随着欧美经济的恢复，预计4季度纺织行业回暖趋势持续，助剂需求继续好转，销量将有所上升。但油价走高，将带动公司原材料价格上升，4季度助剂毛利率将较前3季度有所下降(公司原材料60%以上是石油化工制品)。2)环戊烷满负荷生产，受益于家电下乡，预计产品销售仍将维持高增长。3)参股的3家公司盈利也将保持增长，预计全年投资收益将达到4894万元。 顺德联社进行股份制改造，以定向募集方式发起设立顺德农商银行。截止10月20日，公司全资子公司德美投资获得顺德农商银行720万股的申购额度，每股发行定价为4.8元，申购总金额为3456万元。加上原持有的438万股，共计持有1158万股。按照预计最大股本18.6亿股计算，公司持股比例为0.62%。顺德联社点遍布顺德区城乡，为顺德业绩最优秀的商业银行之一，拥有良好的盈利能力和分红回报。国信证券表示，增持其股份，公司不但可以获得良好的投资回报和分红收益，而且进一步加强了与顺德农商银行的战略合作关系，方便进一步融资。 公司产业项目未来成长性巨大，尤其是辽宁奥克与湖南尤特尔。8月14日，辽宁奥克已完成上市环保公示，由于4万亿投资及房地产新开工效应将在下半年开始显现，奥克明年业绩可能大超出市场预期。 公司08年公布了股权激励方案，08年的公司业绩增长符合行权条件(08年度经审计的扣除非经常性损益的净利润较07年度的增长率不低于20%,并且08年度的营业总收入较07年度的增长率不低于15%)。公司将采取向激励对象定向增发的方式进行行权，此次发行股票总额为399.63万股，行权价格为17.22元，涉及行权人数为251人。 国信证券预计，公司年主营业务收入分别增长10%、20%和16.02%，综合毛利率分别为40.61%、36.41%和34.21%，且投资收益分别达到5000万元、8000万元和1亿元。根据以上假设预测公司09、10、11年的每股收益分别为0.76元、0.89元和0.98元。对应动态市盈率分别为27.03倍、23.23倍和20.96倍。 风险因素：国际金融危机进一步恶化、贸易保护主义泛滥因素等。
